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美联储可能欠银行业危机一张感谢信。

这是因为本月三家银行的倒闭和第四家银行的资产减值造成的经济动荡为其通过一系列大幅加息来抑制通胀的越来越不受欢迎的运动提供了一点喘息的空间。

美联储周三宣布将基准联邦基金利率上调 25 个基点。这是它连续第九次加息，一年内总计加息 4.75 个百分点——这是自 1979-80 年时任美联储主席保罗沃尔克在 17 个月内实施的加息以来最快的一次。

25 个基点的增幅低于本周期之前的大多数加息，其中包括从 2022 年 6 月至 2022 年 11 月连续四次增幅四分之三百分点。

美联储在不导致经济衰退、增加失业率和阻止国内银行业进一步整合的情况下坚持这一目标的可能性似乎很低。

约瑟夫布鲁索拉斯，RSM

然而，早在周三美联储利率制定公开市场委员会会议召开之前，一些专家就敦促央行暂停加息，花时间评估之前的加息对通胀和经济增长的影响。

在 3 月 10 日硅谷银行倒闭以及随后几天又有两家银行倒闭之后，这种合唱声变得更加响亮。

咨询公司 RSM 的首席经济学家约瑟夫·布鲁苏埃拉斯周二写道，银行业发酵带来的金融冲击相当于“50 个基点 [即半个百分点] 的政策收紧” 。

他告诫说，只要银行业危机没有恶化，他的预测就会成立。到目前为止，情况似乎是这样。目前，几乎没有任何迹象表明硅谷银行的内爆会产生更广泛的蔓延。

股市投资者并没有惊慌失措：尽管中型银行的股票已经崩溃，但标准普尔 500 指数从 3 月 10 日到周三中午，在美联储宣布之前上涨了 2.7%。VIX“恐惧”指数是衡量股市波动性的指标，当投资者变得焦虑时，该指数会飙升，目前稳定在 20 至 25 左右的相当平静的范围内。

银行业危机很可能对更广泛的经济产生负面影响。这是因为随着银行对其财务状况变得更加谨慎，它们会控制放贷，从而消除经济增长的重要润滑剂。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在宣布利率后立即在新闻发布会上承认了这一因素。他告诉记者，在委员会会议桌旁，他听到“很多人说他们预计信贷条件会有所收紧，这确实会产生与我们的政策相同的效果。”

大多数经济预测者预计美联储周三加息不超过 25 个基点（如果有的话）。因此，该公告对交易员来说并不意外。美联储今年还将其最终利率目标维持在 5.1%。

由于其最近一次加息将利率带至4.75%至5%的区间，这意味着其加息周期接近尾声；银行业危机的抗通胀作用的一个因素，它甚至可能已经超过了它的标记。

“美联储在不导致经济衰退、增加失业率和防止国内银行业进一步整合的情况下坚持这一目标的可能性似乎很低，”布鲁苏埃拉斯在公告后发表评论.

像冷战期间的克里姆林宫专家一样煞费苦心地分析中央银行声明的美联储观察家观察到，在与声明一起发布的评论中，美联储表示“一些额外的政策紧缩可能是适当的”，这与更鹰派的说法背道而驰需要在过去几个月的政策声明中“持续增加”。

然而，在他的新闻发布会上，鲍威尔一如既往地警告美联储仍然认为通胀过热而令人不安。他表示，“价格稳定”——即抗击通货膨胀——仍然是美联储的首要目标。

“通胀仍然过高，劳动力市场仍然非常紧张，”他说，这意味着到今年年底，失业率将不得不从目前的 3.6% 上升到 4.5%，到 2024 年底将上升到 4.6%。这意味着大约 150 万美国人失去了工作。

你几乎可以通过股市对鲍威尔评论的反应来调整你的手表。周三，道琼斯工业平均指数在美联储宣布消息前几分钟至鲍威尔新闻发布会后约 45 分钟之间飙升了约 231 点。随后跳水，收跌530.49点，跌幅1.6%。

更广泛的标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数均以相似的百分比收盘。

美联储的经济预测表明今年经济增长严重疲软，国内生产总值仅增长 0.4%，甚至低于央行 12 月提出的 0.5% 的预测。其对 2024 年增长的预测也从之前的 1.6% 下调至 1.2%。

尽管做出了这些预测，鲍威尔还是让今年放松利率的希望破灭了。

美联储对其利率政策持谨慎态度的一个因素是，银行业危机仍然太新，无法就它将如何影响经济得出可靠的结论。

“这是 12 天前的事了，”鲍威尔谈到硅谷银行倒闭时说。“我们正试图评估最近发生的事情，存在太多不确定性。”

但今年头几周的经济数据表明“通胀走强和劳动力市场走强”，需要采取更鹰派的利率立场。

随着利率环境在整个 2022 年发生变化，鲍威尔被问及美联储未能充分监控硅谷等银行的健康状况。这肯定是未来立法议程中对银行倒闭调查的一个主题个月。

他承认美联储作为银行体系主要监管者的角色将受到审查，但强调它不是这场危机的唯一参与者。

“从根本上说，硅谷银行的管理严重失败，”他说。“他们发展银行的速度非常快，他们让银行面临重大的流动性风险和利率风险，但没有对冲这些风险。”

鲍威尔说，长期以来很明显，该银行“经历了前所未有的快速和大规模的银行挤兑”，来自“大量关联储户在非常快速的挤兑中”。

他表示，美联储将进行审查，以“确定这里出了什么问题……我们会发现，然后评估应该采取哪些正确的政策，以免再次发生，然后执行这些政策。”