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尽管主要股指小幅走高，但美国股市的经济敏感领域正在发出增长警告。

由于微软(MSFT.O)、亚马逊(AMZN.O)和谷歌母公司字母表 (GOOGL.O ) 的股价今年迄今大幅上涨，标准普尔 500 指数继 4 月份上涨 1.5% 后，今年又上涨了 8.6% 。 O)以及其他在更广泛的指数中占据重要权重的成长股和科技股。

然而，在表面之下，运输、半导体和小型股等与经济情绪相关的市场领域在 4 月份下跌，而所谓的防御性行业表现优于大市。

投资者表示，市场参与者在面临各种担忧时越来越谨慎，从担心今年夏天美国可能违约到担心美联储激进的货币紧缩政策可能导致经济衰退。

伊顿万斯价值股权团队联席负责人亚伦·邓恩表示：“人们开始对自己采取更具防御性的定位。” “给我的总体信号是，人们仍然很担心经济衰退和下半年即将到来的疲软。”

出现裂痕的市场领域包括罗素2000 (.RUT)，该指数由专注于国内的小型公司组成，该指数本月下跌 1.9%。道琼斯运输平均指数(.DJT)是经济健康状况的另一个风向标，下跌 2.9%。

费城半导体指数(.SOX)下跌 7.3%是一个令人担忧的迹象，因为芯片在各种产品中无处不在。该指数今年仍上涨了 18%。

地区性银行也在摇摆不定，继本周第一共和国银行(FRC.N)股价暴跌后，KBW 地区银行业指数(.KRX) 4 月份下跌 3.5% 。与此同时，在不确定时期受到投资者青睐的消费必需品(.SPLRCS)和医疗保健(.SPXHC)板块在过去一个月出现上涨。

投资者将关注下周的美联储会议，预计美联储将在周三宣布再次加息 25 个基点。一系列财报也即将公布，包括苹果公司(AAPL.O)周四公布的财报。

尽管标普 500 指数表现出韧性，但只有七只股票——苹果、微软、字母表、亚马逊、特斯拉 ( TSLA.O)、 元平台 (META.O)和英伟达(NVDA.O) ——涨幅超过 88%根据 琼斯贸易首席市场策略师迈克·奥罗克的说法，截至周四，其今年迄今的涨幅。

“老实说，这让我很紧张，”达·戴维森财富管理研究主管詹姆斯·拉根说。“市场收益似乎集中在越来越少的股票上，而且这种情况可能无法持续太久。”

拉根建议客户增持医疗保健、必需品和公用事业等防御性板块。

虽然大型股的结果和强劲的经济报告提振了华尔街一些人的乐观情绪，但其他人则关注经济敏感领域公司的悲观消息。

世界最大的包裹递送公司联合包裹服务公司( UPS.N)的股价周二暴跌 10%，此前该公司将年收入固定在其预测的下限，并警告称，包裹量持续面临压力。第二天，旧自治领货运专线 (ODFL.O)的股价也下跌了 10%，此前这家卡车运输公司未达到季度利润和收入预期。

米勒·塔巴克首席市场策略师马特·马利表示：“他们在谈论需求下降，而且他们是非常重要的航运公司。”

这两只股票都是备受关注的道琼斯运输平均指数的一部分，该指数本周下跌 2.7%，较 2 月份创下的年内高点下跌 10%。

由于对经济衰退的担忧，以及更安全的资产现在收益率更高，同时看好能源和国防股，马利建议客户持有高于正常水平的现金。

当然，并非所有迹象都表明最近几周经济疲软。

总体而言，第一季度的收益好于预期。根据路孚特的数据，由于刚刚超过一半的标准普尔 500 指数成份股公司发布了财报，第一季度的收益有望比去年同期下降 1.9%。这比 4 月初预期的 5.1% 的降幅要小。

与此同时，周四公布的数据显示，随着美国国内生产总值年率增长 1.1%，第一季度消费者支出加速增长。

亚德尼研究周五在一份报告中表示：“当消费者的收入在增加，而且他们在商品和服务上的支出都在增加时，就很难出现经济衰退。”