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尽管美元录得自 2015 年以来的最大年度涨幅，但美元作为今年市场动荡期间投资者为数不多的可靠避风港之一的地位在第四季度开始受到削弱。

在今年的大部分时间里，美元的强势被指责为帮助打压股市，因为更昂贵的货币侵蚀了出口收入和企业利润，而更高的国债收益率使债券相对于股票更具吸引力。

但在第四季度初，美元出现了一些变化。欧洲和最近的日本中央银行实施了更激进的货币政策，表明他们打算缩小与美联储创造的更高美国收益率之间的差距。这有助于推动他们的货币走高。

与此同时，美国投资者押注美联储的加息行动接近尾声。

这导致了欧元 EURUSD， +0.22% 根据道琼斯市场数据，美元兑美元汇率上涨约 8.8%，这是自 2010 年以来的最大季度涨幅。

同时，ICE 美元指数 DXY， -0.33% 道琼斯市场数据显示，衡量美元兑一揽子六种主要货币强弱程度的指标有望下跌 7.7%，为 2010 年下半年以来的最大季度跌幅。日元 美元日元， -0.01% 和英镑 GBPUSD， +0.02% 也与许多新兴市场货币一起走强，在一个季度内，美元今年迄今的涨幅几乎减半。

尽管如此，美元指数今年仍上涨了 7.9%，这是自 2015 年以来的最大历年涨幅，当时在欧元区债务危机引发人们对希腊可能放弃欧元的担忧之际，美元指数上涨了 9.3%。

根据 FactSet 的数据，就在第四季度开始之前，美元指数在 9 月 27 日达到 114.11，这是今年的最高结算水平。那时，流行的美元价值指标今年上涨了大约 19%。

货币分析师将这种转变归咎于两件事。一是认为美国的通胀已经开始降温，从而减轻了美联储如此激进地加息的压力。

CIBC 外汇策略全球主管 Bipan Rai 在本季度早些时候的一份研究报告中表示：“……美国的通货膨胀和经济增长正在下降，如果这种情况持续下去，美联储进一步加息的可能性就会降低。” .

与此同时，欧洲央行暗示其加息远未结束，而投资者仍寄希望于美联储的首次降息可能在 2023 年到来，尽管美联储最新的“点阵图”预测表明首次降息获胜直到明年年初才到达。

两周前，就在美联储进行类似加息之后，欧洲央行将基准利率上调了 50 个基点，但与美联储不同的是，欧洲央行行长克里斯蒂娜拉加德和其他高级决策者表示，他们远未完成加息。

“...... [T] 美联储接近尾声加息，根据市场，甚至比目前认为的更接近尾声。其次，欧洲央行似乎正在争夺‘最鹰派的全球主要央行’的称号，因为欧洲央行管理委员会成员一直是鹰派，”Sevens Report Research 的分析师在最近的一份报告中表示。

进入 2023 年，华尔街的许多人预计美元将继续走弱。

然而，货币分析师提出了这一警告：美元最终会发生什么变化可能最终取决于美联储。如果美联储如预期将联邦基金利率维持在 5% 左右，美元可能会走低，但如果顽固的通胀和强劲的美国劳动力市场迫使美联储采取更加激进的货币政策，那么美元可以得到新的推动。