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“我们得到保证，欧元区银行体系确实没有问题”，上周瑞士信贷倒闭后，一个成员国的财政部长告诉我。“我不担心当前的事态发展”。

有人告诉我，从 2009-12 年的危机中吸取了教训，监管、监督和管理得到了不可估量的改进，小到最小的银行。

德国总理奥拉夫·舒尔茨 (Olaf Scholz) 也同样令人放心。没有理由担心，他坚持说。

只有一个问题：市场似乎不相信这一点。

由于对欧元区金融体系健康状况的担忧再次占据上风，德国最大的银行德意志银行成为周五金融股再次暴跌的中心。很快就会引发另一场全面的恐慌。

尽管如此，所有西方三大央行——美联储、欧洲央行和英国央行——仍然继续收紧政策，似乎是在挑战金融体系的倒塌。

主要问题是通胀复苏，而不是金融不稳定，它们齐声重复，证实了中央银行永远注定要回顾上一次灾难，而不是展望下一次灾难的老生常谈。

不可否认，瑞士信贷和硅谷投资银行是特例，其内部控制令人遗憾地缺乏。他们两人本质上也是富人的银行家。这使他们特别容易被逃跑。

相信更广泛的欧洲银行系统在某种程度上不受任何此类苦难的影响仍然是幼稚的。银行拥有多少资本和流动性并不重要——如果储户失去信心，银行就完蛋了。

央行的自满情绪似乎对欧洲央行尤其不利，欧洲央行在寻求将其影响力扩展到气候变化等非授权领域时，却视而不见，似乎完全忽视了通胀和金融稳定面临的不断升级的风险。

在经历了濒死体验后欧元区债务危机十年前，欧洲银行体系无疑比以前更强大、更有弹性。但与其说是该系统所依赖的国民经济的潜在健康状况，不如说是。这看起来一如既往地令人担忧。

尽管美国和中国都快要崩溃了，但相比之下，欧洲仍处于新冠疫情后的麻木状态，其缺乏能源自给自足和严重依赖廉价俄罗斯天然气的传统使情况变得更糟。

顺便说一句，我并不将英国排除在这种笼统的概括之外。离得很远。由于自身存在深层次的结构性问题，英国在疫情中遭受的经济打击几乎比其他任何地方都大。成本超出了规模。随后的通货膨胀问题和对生活水平的影响在英国也比其他地方严重得多。

尽管如此，欧洲大陆再次迅速成为人们关注的焦点。法国试图强行略微提高领取养老金的年龄，这导致了严重的无政府状态，以至于取消了查尔斯国王的国事访问。在一个奢侈的福利制度对国家偿付能力本身的威胁越来越大的国家，进行认真改革的希望是什么？

几乎没有人注意到英国自己因政府债务水平不断上升而感到羞耻，去年法国的债务与 GDP 之比升至惊人的 113.4%，远低于英国。希腊、意大利、葡萄牙和西班牙的数字更令人担忧，比利时也好不到哪儿去。

诚然，欧洲的银行体系如今能够更好地承受“厄运循环”早在 2009-12 年的主权债务危机中就有可能摧毁欧元的交叉感染。但威胁也没有完全消失；不断上升的利率大大降低了银行持有的政府债券的市场价值，使得所有银行，无论大小，都远不如以前具有偿付能力。

我们还没有看到像上次那样无法偿还或再融资其政府债务的国家。这次还有欧洲央行和欧元区其他各种救助机制的支持，以帮助陷入困境的银行。

尽管如此，很容易理解为什么储户应该受到惊吓。雪上加霜的是，德国的经济模式似乎正在我们眼前崩溃。它的两大优势——来自俄罗斯的廉价能源可以满足主要以内燃机技术为中心的工业强国的需求——都已用尽。

便宜的能源已经过去，内燃机即将被淘汰。受困于过去，尽管追赶的努力为时已晚，但德国严重落后于美国和中国重新设计其汽车工业到电动汽车。

欧洲为推动更广泛的绿色转型而采取的半心半意的一揽子激励和补贴措施同时被证明无法与美国相提并论《通货膨胀抑制法》，它吸收了所有最好的技术和专业知识。

我无法告诉你今天连绵不断的银行业危机将在何处结束。不要相信任何告诉你他们可以的人。但显而易见的是，罪魁祸首又是我们的老朋友中央银行。

他们甚至在他们开始实施超宽松货币政策以应对上次银行业崩溃造成的经济混乱时就知道，一旦他们试图扭转这种局面，就很可能出现进一步的金融不稳定。

也许这就是为什么当通货膨胀卷土重来时他们行动如此缓慢，轻蔑地将其描述为“暂时性的”，而不是像现在所证明的那样是结构性的。

他们迟迟才意识到危险，以前所未有的速度和数量猛踩刹车。他们行动得太慢，然后又行动得太突然，让系统没有时间适应新的世界秩序。

在处理他们的主要任务时——控制通货膨胀- 中央银行破坏了它们同样重要的维护金融稳定的目的，直到过去几周的事件发生之前，这只不过是事后才想到的。

无论如何，风波绝不会结束。风暴的焦点已经从伦敦的负债驱动投资崩溃转移到美国的硅谷银行，现在又回到了欧洲，先是席卷了苏黎世的瑞士信贷，现在甚至威胁到了法兰克福的德意志银行。

没有理由担心我们最大的银行，德国的 Scholz 坚持认为，他确实必须这样做，不管他是否相信。说别的只会加剧恐慌。

即便如此，这听起来像足球俱乐部主席对他犯错的经理表示完全信任；这只是作为经理即将得到子弹的确认。我们必须希望舒尔茨对德意志银行的看法是正确的。但与此同时，欧洲的困境不断加剧。