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尽管银行业压力越来越大，克里斯蒂娜·拉加德 (Christine Lagarde) 正在巩固她作为主要央行行长中最大鹰派的地位，为金融市场提供了买入欧元和卖出德国债券的理由。

欧洲央行行长上周宣布，让欧元区通胀回到目标是“没有商量余地的”，不会涉及“权衡取舍”，几天前她将利率提高了 50 个基点。

相比之下，美联储主席杰罗姆鲍威尔的加息幅度较小，并表示美国利率制定者曾考虑暂停加息，而行长安德鲁贝利领导的英格兰银行加息 25 个基点，并表示通胀可能“急剧”放缓。

货币政策分歧的扩大是货币和债券投资者青睐的两项交易的核心。

对于花旗集团、法国兴业银行和德意志银行而言，拉加德的通胀驱动力为欧元提供了助力，可能在未来几个月将其推高至 1.10 美元。本周公布的通胀数据可能会鼓励人们认为欧洲央行仍将在美联储之后加息，从而增加欧元的涨幅。

与此同时，摩根大通资产管理公司的利率投资组合经理金·哈钦森与美国国债相比，“害怕”持有德国政府债务。

“欧洲央行可能给了我们所有央行中最强硬的信息，”她说。“拉加德听起来仍然非常有信心，如果他们的基线坚持下去，他们将交付更多。”

掉期差距缩小

短期欧洲互换利率正在赶上美国同类互换利率，差距在 3 月初缩小至 70 个基点。法国兴业银行策略师表示，该水平上一次出现是在 2021 年欧元升至 1.21 美元上方时。

罗素投资全球货币主管范卢表示：“基于更积极的趋势和与美国的债券收益率差异下降，我们预计在未来一到两个月内增加欧元多头头寸。” “美联储可能会停止紧缩周期，然后在欧洲央行几个月前转向。”

截至周五，货币市场预计美联储最早将于 6 月降息，而欧洲央行预计将在 9 月前加息。

可以肯定的是，欧洲央行的相对强硬态度部分反映了这样一个事实，即欧洲央行仅在美联储之后大约四个月才开始加息，并且要应对能源价格上涨的全部冲击。法国巴黎银行资产管理公司首席市场策略师丹尼尔莫里斯表示，欧洲出现明显的紧张迹象可能只是时间问题。

“如果有的话，欧元区的通胀动态更糟，”他说。“如果你需要美国经济衰退来降低通胀，为什么欧洲不能呢？”

欧元区核心通胀创下欧洲央行神经考验的新纪录

就目前而言，事实证明欧洲经济的弹性远超预期。上周的数据显示经常账户盈余增加，而负利率的结束正在吸引资金回流欧洲，为货币提供长期提振。

根据彭博调查的经济学家，本周公布的数据显示，剔除食品和能源的核心欧元区通胀率将从 5.6% 升至 5.8% 的新纪录。周五，纽约联储数据显示，衡量美国通胀活动的指标放缓至 2021 年以来的最低水平。

在上周五市场对德意志银行的新一轮恐慌之后，对欧洲银行的信心进一步恶化可能会继续令货币承压。

这也可能证明是一个买入机会。

据两位驻欧洲的外汇交易员称，欧元跌至 1.0713 美元，低于银行间交易员一直关注的买入共同货币的水平。瑞银集团外汇策略主管詹姆斯·马尔科姆表示，“更精明的快速资金”对期权头寸的需求不断增长，如果货币走强，这些期权头寸将得到回报。

对于花旗集团，每欧元 1.10 美元的水平将是关键。G10 欧洲、中东和非洲地区战略负责人瓦西里奥斯·吉奥纳基斯表示，一旦它被突破，杠杆、真实资金和公司账户将被迫追高。

“鸽派的美联储、定价过低的欧洲央行以及强劲的欧元区经常账户平衡动态表明欧元普遍上涨，”他在一份报告中写道。“欧元/美元上涨是这些市场力量最简单、最纯粹的表现。”

本星期：

本周投资者将关注整个欧元区的大量通胀数据，西班牙和德国的数据将于周四公布，整个欧元区的数据将于周五公布

在英国，投资者可能希望通过本周到期的抵押贷款批准和房价数据来衡量房地产市场的健康状况。投资者将于周一听取英格兰银行行长安德鲁贝利的讲话，他将于周二在硅谷银行作证

英国央行还将在周三发布其金融政策摘要

欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔、德国央行行长约阿希姆·内格尔和欧洲央行管理委员会成员马里奥·森特诺等欧洲央行决策者也将出席会议