努里埃尔·鲁比尼：银行业危机远未结束

世界上最受尊敬的经济学家之一认为，银行业危机远未结束，美国当局坚称银行体系“稳健”，只是为自己争取了一些时间。

咨询公司鲁比尼宏观协会的首席执行官努里埃尔·鲁比尼 (Nouriel Roubini) 周五辩称，金融体系将无法应对已经积累的庞大规模的私人和公共债务，催生一个“三难困境”，很快就会触发另一个阶段的恐慌。

“我们无法同时实现物价稳定、经济增长和金融稳定，”他告诉彭博电视。“所以最终，我们会遇到经济和金融崩溃。”

鲁比尼，绰号“博士”。《华尔街末日》在预测 2008 年全球金融危机后表示，对美国银行稳定性的担忧不应仅集中在银行系统因水下证券造成的 6200 亿美元 未实现损失上。

相反，他认为，应该关注美联储为期 13 个月的累计加息四又四分之三基点的运动——鲁比尼表示，这意味着银行的固定利率抵押贷款等长期贷款组合现在远远不够。价值较低。

根据纽约大学斯特恩商学院本月早些时候发表的研究，一旦将这些风险考虑在内，未实现的损失数字将增长到1.7 万亿美元，鲁比尼是该学院的名誉教授。

相比之下，该论文的作者写道，整个银行系统的总股本——换句话说，它在破产前吸收损失的能力——仅为 2.1 万亿美元。

“数以百计的小银行实际上资不抵债，所以这是根本问题，”鲁比尼说。“当利率走高时，证券和贷款的价值就会降低，然后我们就会面临大量的流动性和偿付能力问题。”

鲁比尼告诉彭博社，他不同意欧洲央行行长克里斯蒂娜拉加德的观点，后者上周认为价格稳定和金融稳定并不相互排斥，因为只要它们的流动性得到货币支持，稳健、管理良好的银行就可以避免信贷紧缩当局。

在他看来，这只有在压力高度局部化而非系统性时才有效。事实上，他认为这些问题比拉加德让人们相信的更根深蒂固。

走向硬着陆鲁比尼预测，最初的资金不匹配和流动性问题将逐渐演变成资产负债表问题。

“经济衰退将使我们从久期和市场风险转向信用风险，”他警告说。

那是因为当前由储户挤兑引发的危机硅谷银行将迫使其他地区贷方减少对小型社区企业和家庭的信贷供应。

因此，信贷增长将从 10% 的年增长率下降到可能接近于零的水平。鲁比尼表示，一旦美国国内生产总值从扩张转为收缩，一个负债累累的经济体将不再能够偿还其金融债务。

“在 1970 年代，当我们经历导致通货膨胀和衰退的滞胀冲击时，发达经济体的债务比率仅占 GDP（私人和公共债务）的 100% 左右。今天他们是 420%，”他说。

美国经济上一次缩表是在 2008 年和 2009 年，当时它拥有一个主要优势。全球金融危机导致消费者需求急剧下降，这有助于压低价格，使美联储得以将利率降至零并启动上印刷机。

几乎没有迹象表明消费者价格在可预见的未来会回到美联储 2% 的目标增长率，鲁比尼认为美国中央银行和负债累累的联邦政府都没有充分刺激经济所需的回旋余地。

“因此，就负面供应冲击、增长放缓和通胀而言，我们经历了 70 年代最糟糕的时期，而且我们的债务比率远高于金融危机后的水平，”鲁比尼说。“我们正在走向硬着陆。”