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中国经济在第一季度以快于预期的速度增长，因为严格的 COVID 遏制措施的结束使企业和消费者摆脱了严重的大流行破坏，尽管全球经济放缓的逆风指向前方颠簸。

为遏制炽热通胀而持续一年多的全球货币政策收紧势头削弱了世界经济增长，导致包括中国在内的许多国家依赖国内需求来刺激增长势头，并给寻求后 COVID 稳定的政策制定者带来了挑战。

国家统计局 (NBS) 周二公布的数据显示，今年前三个月国内生产总值同比增长 4.5%，高于上一季度的 2.9%。它超过了分析师预测的 4.0% 的扩张，是一年来最强劲的增长。

投资者一直在密切关注第一季度的数据，以评估在北京去年 12 月突然解除对 COVID 的限制并放松对科技公司和房地产的三年打击之后的复苏力度。由于 COVID 的限制，去年的 GDP 增长下滑至近半个世纪以来最糟糕的增长之一。

“经济复苏进展顺利。亮点是消费，随着家庭信心的提高，消费正在增强，”精确定位资产管理首席经济学家张志伟表示。“3 月份强劲的出口增长也可能有助于提振第一季度的 GDP 增长。”

中国政策制定者已承诺加大对 18 万亿美元经济的支持力度，以控制失业率，但随着企业努力应对债务风险、结构性问题和全球衰退担忧，他们的回旋余地有限。

迄今为止，中国的反弹仍然不平衡，因为它从过去依靠投资推动的增长转变为现在依赖消费的增长面临挑战。

消费、服务和基础设施支出有所回升，但面对全球增长疲软，工厂产出滞后，而价格放缓和银行储蓄激增引发了对需求的疑虑。

中国3 月份出口意外激增，但分析师警告称，这种改善在一定程度上反映了供应商在 COVID-19 中断后赶上未完成的订单。

国家统计局新闻发言人傅凌辉在新闻发布会上表示，经济开局良好，但“国际环境依然复杂多变，内需不足制约因素突出，经济复苏基础不牢固”。

傅说，由于一年前的低基数效应，中国第二季度的增长可能会大幅回升。

按季度计算，1 月至 3 月 GDP 增长 2.2%，符合分析师预期，高于上一季度修正后的 0.6% 增幅。

亚洲股市在数据公布后缩减跌幅，但势头受到中国经济面临的潜在挑战的限制。中国蓝筹沪深 300 指数仅上涨 0.1%。

适度的增长目标

路透社调查的分析师预计，2023 年中国经济增速将从去年的 3.0% 加快至 5.4%。

在严重未能实现 2022 年目标后，政府为今年设定了 5% 左右的适度经济增长目标。

周二公布的 3 月份活动数据显示，零售销售增长加快至 10.6%，超出预期并触及近两年高位。但这是由低基数效应导致的，并且有迹象表明消费者持谨慎态度。

工厂产出增长也加快，但略低于预期。

东吴证券首席宏观分析师陶川表示：“顺应这一趋势，我们预计二季度GDP增速将达到8%左右，实现全年增长目标问题不大。”在北京。

“也就是说，我们看到失业率、房地产投资和私营部门信心方面仍然存在一些结构性问题。需要解决这些问题才能支持持续复苏。”

中国 3 月份全国调查失业率从 2 月份的 5.6% 降至 5.3%，但 16 至 24 岁人口的失业率从 2 月份的 18.1% 反弹至 19.6%。

中国 1 月至 3 月的基础设施投资同比增长 8.8%，高于整体固定资产投资 5.1% 的增幅，而房地产投资下降 5.8%。

政策支持

中国央行在 3 月份降低了存款准备金率，上周表示将保持充裕的流动性，稳定增长和就业。

周一，央行通过其中期贷款机制向银行提供流动性支持，但维持此类贷款利率不变，这表明北京方面并不过分担心近期的增长前景。

政府没有采取重大措施刺激消费，仍严重依赖基础设施支出来刺激投资和经济增长。

ING 大中华区首席经济学家 Iris Pang 在一份报告中表示：“简而言之，根据这份 GDP 报告，我们认为政府没有立即需要对经济实施大规模刺激。”