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北京时间2月2日，欧洲央行几乎肯定会在周四再次加息，并计划在未来几个月内进一步加息，唯一悬而未决的问题是加息幅度有多大。

欧洲央行一直在以创纪录的速度加息，以应对欧元区突然出现的高通胀——这是 COVID-19 大流行的后果和俄罗斯入侵乌克兰后的能源危机等因素的副产品。

欧元区 20 国央行周四将存款利率再上调 0.5 个百分点至 2.5%，与去年 12 月的说法一致。

这将使欧洲央行支付的银行存款利率升至 2008 年 11 月以来的最高水平，此前该利率从 7 月份的历史低点 -0.5% 稳步攀升。

但欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德 (Christine Lagarde) 肯定会面临下个月加息幅度较小的问题，此前美联储周三放慢了加息步伐，而且一些数据表明欧元区前景更加黯淡。

美联储再次加息并表示需要进一步加息，但也承认它已经扭转了通货膨胀和通货紧缩的局面，这些言论提振了股市。

到目前为止，拉加德一直在反驳任何关于欧洲央行在抗击通胀方面有所缓和的说法，投资者普遍认为她在周四重申了这一立场，这一预期推动欧元在隔夜大幅走高。

固定收益研究分析师表示：“我们怀疑欧洲央行将在 2 月份重申其强硬立场，因为潜在通胀压力仍存在不确定性，而改变基调将削弱欧洲央行的信誉。”

去年 12 月，欧洲央行表示将“稳步”加息，直到通胀率回落至 2% 的目标。

但这一指引现在被证明是管理委员会内部争论的根源，因为总体通胀率急剧下降，尽管基础价格增长仍在缓慢上升并变得越来越广泛。

支持更高利率的政策鹰派，例如荷兰的Klaas Knot、斯洛伐克的Peter Kazimir和斯洛文尼亚的 Bostjan Vasle，已明确呼吁在 2 月和 3 月进一步加息 50 个基点。

但鸽派人士，如希腊的 Yannis Stournaras和意大利董事会成员法比奥帕内塔，主张采取更小的举措，或者至少主张欧洲央行不要对 3 月份做出承诺。

分析师表示，这种紧张局势可能会导致措辞妥协，就像去年 12 月发生的那样，欧洲央行根据即将公布的数据确定下一次加息的幅度。

“可能受到欧元区经济韧性的鼓舞，欧洲央行可能会审视能源驱动的整体通胀下降，并直接关注潜在的通胀压力，”UniCredit 表示，并预计将发出 50 个基点的信号同样在三月。

与此同时，法国巴黎银行认为欧洲央行可能会取消对加息“稳定步伐”的提法，或者抵消它，这样加息 50 个基点将“不是预先确定的（但）仍然是一个可能的结果”。

阴暗的前景

最近的经济数据描绘了一幅喜忧参半的画面。

自 10 月份达到创纪录的 10.6% 以来，总体通胀一直在快速下降，但不包括食品和燃料等波动性项目的核心价格一直在稳步或加速上涨。

欧元区在 2022 年的最后三个月出人意料地实现了增长，但这主要是由于异常温和的冬季和爱尔兰的出色表现。

欧洲央行的一项调查显示，银行正在以 2011 年债务危机以来最严格的方式收紧信贷——通常是增长放缓和通胀放缓的先兆。

金融市场预计欧洲央行的存款利率将在夏季达到 3.5% 的峰值，这将是世纪之交以来的最高水平。

欧洲央行还将透露其计划如何减少其资产负债表上数万亿欧元的债券存量，在近十年通胀过低时取消部分资产购买以提振通胀。

巴克莱分析师估计，欧洲央行在 3 月至 6 月期间不会更换的价值 600 亿欧元的到期债券将大致平均分配给政府债券和其他债务，包括公司债券和担保债券以及资产支持证券。