华尔街和美联储在试图预测 2022 年时失败了

几乎华尔街和华盛顿的每个人都误解了 2022 年。

美联储预计 2021 年的通胀飙升将是暂时的。事实并非如此。今年秋天核心通胀攀升至十年来的新高，几乎是美联储全年预测的三倍。

华尔街顶级分析师预测市场将有一个马马虎虎的一年。他们没有。距离 2022 年仅剩几个交易日，标准普尔 500 指数下跌 19%，并有望创下 2008 年金融危机以来的最大年度跌幅。债券正走向有记录以来最糟糕的一年。

许多投资者、分析师和经济学家措手不及的程度让许多人对来年感到不安。2023 年的重大辩论已经开始：美联储已表示预计将继续加息，但交易员一直在消化降息。公司高管对潜在的衰退发出了警告，但包括高盛集团和瑞士信贷集团在内的一些银行的经济学家认为，美国经济将在 2023 年避免衰退。

如果要从过去 12 个月中吸取教训，一些投资者和分析师表示，那就是：为更多意外做好准备。

“我们都以一定程度的谦逊来迎接来年，”霸菱投资研究所首席全球策略师兼负责人克里斯托弗斯马特说。

与许多其他策略师一样，斯马特先生预计 2022 年通胀将放缓。但他没有预见到俄罗斯会入侵乌克兰，导致油价和能源股短暂飙升。他也没有预料到中国会坚持其零 Covid 政策多久，该政策延长了全球公司的供应链问题。

“回想起来，你总是可以说，你知道这些都是风险。但这些被认为不太可能进入新的一年，”斯马特先生说。

那么华尔街认为明年不太可能发生什么？

现在，这似乎是通货膨胀的又一次回升。根据美国银行 12 月对基金经理的调查，大约 90% 的投资者预计全球通胀将在未来 12 个月内下降。这是该调查历史上的最高比例。

许多投资者对通胀可能已经见顶的信心不断增强，押注市场将在 2023 年逆转。美国银行的调查显示，基金经理报告称，自 2009 年以来，其投资组合中债券的份额首次高于平均水平。换句话说，许多投资者指望通胀减弱会使今年的输家——债券——成为明年的大赢家之一。

Laffer Tengler Investments 首席投资官Nancy Tengler表示：“我认为，如果你是一名博彩人士，你必须从数据中得出通胀正在下降的结论。”

美联储主席杰罗姆鲍威尔表示，现在断定通胀已经见顶还为时过早。但 Tengler 女士和其他人持怀疑态度。

Tengler 女士说，近几个月来，从机票到二手车再到航运，所有商品的价格都在下降。这帮助消费者对经济前景更加乐观。周三公布的数据显示，消费者对未来一年通胀的预期在 12 月份降至一年多以来的最低水平，而他们的信心水平则升至八个月高点。

债券交易员已经注意到了。许多人认为美联储可能不会进一步加息的一个迹象是，周五两年期美国国债收益率为 4.321%，今年以来大幅上涨，但下跌了三分之一以上比 11 月的峰值低一个百分点。

短期收益率往往会追踪交易员对货币政策的预期，当交易员预期美联储加息时会走高，而当他们预计美联储将开始暂停或缩减利率时会下降。

“它不会直线下降，但我确实认为通货膨胀率的下降会让许多人感到意外，”滕格勒女士说，她所在的公司最近几个月一直在将更多资金投入股票等风险资产。

其他人仍然不相信。过去一年的波折让他们对事后批评美联储持谨慎态度。他们说，如果有的话，值得质疑人群相信什么已经成为共识。

接受美国银行调查的基金经理表示，高通胀被列为市场的首要“尾部风险”，其次是全球经济深度衰退和央行保持紧缩货币政策。用市场术语来说，尾部风险通常是投资者认为不太可能发生的负面事件。

Advisors Asset Management 首席执行官Scott Colyer表示：“市场一直认为每次加息都有望成为最后一次加息，尽管美联储一直告诉市场事实并非如此。” “我认为，如果你与美联储作对，后果自负。”