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瑞银集团 (UBS Group AG) 正在成为瑞士信贷集团 (Credit Suisse Group AG) 危机中罕见的赢家，此前该交易由政府斡旋，其中包含大量金融减震器。

在亚洲市场开市前为制定解决方案进行了一个周末的疯狂谈判后，该公司达成协议，以约 33 亿美元的股票交易方式收购其规模较小的竞争对手，其中包括广泛的担保和流动性规定。以下是交易中出现的一些大赢家和输家。

获胜者：拉尔夫·哈默斯

瑞银首席执行官将看到该银行的财富和资产管理投资资产飙升至约 5 万亿美元，并获得特别豁免，以保留瑞士信贷盈利的瑞士部门，许多分析师表示，该部门的价值是瑞银为整个公司支付的三倍多。

前 ING Groep NV 高管拉尔夫·哈默斯 (Ralph Hamers) 和他的团队在考虑要保留、改变或抛弃哪些企业和人员时，将有很多工作要做。但他将拥有 560 亿瑞士法郎的所谓恶意来帮助弥补任何减记，以及瑞士政府提供的 90 亿瑞士法郎的担保以承担某些损失。该公司可以从中央银行获得巨大的流动资金额度。

虽然瑞银目前将暂停股票回购，但表示仍致力于派发累进股息。

（许多）失败者：

瑞士信贷的大股东

新老海湾投资者都受到了伤害。沙特国家银行的投资以其简洁而惊人：该银行在完成购买瑞士信贷最近一次融资的股份后不到 15 周就损失了 11 亿法郎。几个月前，当该公司成为这家瑞士银行的最大股东时，该公司认为自己是在逢低买入。本周，沙特国家银行主席排除了增持瑞士信贷股份的可能性，助长了恐慌情绪。

卡塔尔投资局的痛苦经历了更长的时间，因为它在上次金融危机中首次投资，但它可能损失了更大的数额。除了是该银行的第二大持有人外，它过去还拥有该公司的 AT1 债券，这些债券在交易中被减记为零，但尚不清楚 QIA 是否仍持有该债券。在瑞士改变规则以加快合并通过后，股东甚至无法对这笔交易进行投票。

乌尔里希·科纳

瑞士信贷的首席执行官预计将离职，因为他继承了一家他无法重振的破产银行。去年夏天才担任最高职位的乌尔里希·克尔纳 (Ulrich Koerner) 已经制定了一项计划，以在一连串的丑闻和亏损之后降低风险，以更加专注于财富管理。更大胆的计划仍然是打破该银行表现最好的投资银行业务。但该公司无法从导致数十亿美元在 10 月份退出的信任危机中恢复过来。近日来，压力愈演愈烈，直至瑞士政府被迫介入。

迈克尔·克莱恩

这位前花旗集团投资银行负责人重振第一波士顿品牌并将其打造成华尔街咨询巨头的宏伟计划现在看来化为泡影。被任命领导 CSFB 分拆的迈克尔克莱因已经在以大约 2.1 亿美元的对价将他的咨询精品店出售给瑞士信贷，但最近几周该银行的财富突然分崩离析。虽然瑞银董事长科尔姆凯莱赫在周日晚些时候的新闻发布会上没有直接向 CSFB 发表讲话，但他确实表示该公司对自己的投资银行感到满意，并计划大幅削减瑞士信贷并降低风险。

AT1债券持有人

债券投资者通常比股东更能免受损失，但在这种情况下并非如此。瑞士监管机构将对被称为额外一级债券的 170 亿美元高风险债务施加损失，这些债券构成债务和股权缓冲的一部分，旨在防止纳税人不得不为银行倒闭买单。总减记标志着欧洲 2750 亿美元的 AT1 市场迄今为止最大的损失。股东通常最先在资产减记的情况下受到打击，他们至少得到了一点代价。

瑞士监管机构

自金融危机以来，Finma 成为第一个观察到必须拯救被认为具有系统重要性的银行的监管机构。瑞士政府不得不介入，向瑞银提供数十亿瑞士法郎的担保，央行被迫提供广泛的流动性支持以促进救援，使纳税人在救助瑞银 15 年后面临风险。瑞士财政部长 Karin Keller-Sutter 承认这是稳定国际金融市场的唯一途径。