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2月10日消息，中国经济的迅速重启、欧洲天然气价格暴跌以及美国通胀降温表明，全球经济衰退可能不会像几周前人们担心的那样严重和持久。

是的，随着去年通胀和利率的飙升，警告信号仍在闪烁，但世界市场的强劲反弹表明乐观情绪正在回归。

国际货币基金组织上调了 2023 年全球增长前景，曾经被视为几乎可以肯定的痛苦的欧元区衰退不再那么令人担忧。花旗认为今年全球经济衰退的可能性为 30%，低于去年下半年的 50%。

荷兰合作银行利率策略主管里查德·麦奎尔表示：“早些时候对经济衰退的担忧已经消退，这对风险资产有利。”

以下是一些受到密切关注的市场指标对衰退风险的看法。

1/ 金发姑娘

MSCI 的世界股票指数今年迄今上涨了 8% (.MIWD00000PUS)，垃圾债券或次投资级债券的风险溢价处于 2022 年第二季度以来的最低水平。

这是由所谓的金发姑娘观点推动的，即全球经济降温将刚好足以抑制通胀，但不会降温到盈利崩溃的程度。

随着通货膨胀的消退，预计企业盈利将从去年的低基数上有所改善。

根据巴克莱银行的数据，剔除波动较大的能源公司后，MSCI 全球上市公司今年的每股收益增长率预计将从 2022 年的 1.8% 升至 4.2%，然后在 2024 年升至 9.3%。

但股市上涨并不意味着世界将摆脱衰退，而是中国在 COVID 后的经济重新开放应该会限制经济下滑。MSCI 指数仍较 2022 年 1 月的峰值下跌 14%。

2/ 裁员

包括 Meta、IBM 和亚马逊在内的一些世界上最大的公司正在裁员数千人。

但高盛经济学家罗尼·沃克 (Ronnie Walker) 指出，许多裁员来自在大流行期间积极招聘的被击败的科技公司。

“这些特征表明，进行裁员的公司并不代表更广泛的经济，”沃克说。

事实上，美国1 月份的就业增长急剧加速，而失业率则创下 53 年来的最低水平。2022 年创造的就业机会也比之前估计的要强劲得多，促使美联储主席杰罗姆鲍威尔发表鹰派评论。

3/“铜博士”

由于其作为繁荣-萧条指标的良好记录而被称为“铜博士”，随着中国经济重新开放，该金属今年上涨了约 8% 至每吨 9,005 美元左右。

铜与黄金的价格比率也从 1 月份的三个月低点大幅上升。如果投资者购买铜并抛售黄金，他们对前景并不过分担忧。

但近期铜价回落，反映投资者重新评估对中国经济反弹速度和规模的预期时的谨慎态度。

4/ 硬数据，软数据

欧元区商业活动在 1 月份出人意料地恢复增长，而中国的增长放缓程度低于预期。

花旗指数显示，全球数据正以 5 月以来的最高速度带来积极惊喜(.CESIGL)

大多数经济学家仍预计美国会陷入衰退，但企业和一些银行已经降低了出现衰退的可能性。

其他人指出，制造业活动、房地产市场数据和消费者信心等未来增长指标依然黯淡。

瑞士再保险宏观策略主管帕特里克·萨纳 (Patrick Saner) 表示：“许多领先指标和调查从表面上看非常糟糕，尽管其中许多正在企稳甚至反弹。” “不过，在通货膨胀的背景下，核心服务才是最重要的，它得到了仍然非常强劲的劳动力市场的支撑，而且没有显示出许多放缓的迹象。”

5/异常值

并非所有人都持乐观态度，债券市场仍为衰退做好准备。

美国、德国和其他国家的政府债券收益率曲线严重倒挂，这意味着短期借贷成本远高于长期借贷成本。

从历史上看，这是衰退即将来临的可靠迹象。两年期/10 年期和三个月/10 年期收益率曲线均处于 1980 年代初以来的最大倒挂状态。

与此同时，交易员押注美联储将加息至 5%-5.25%，然后在年底前至少降息一次。

路透社调查的经济学家预测，今年全球经济增长将勉强超过 2%，这一水平与历史上的严重衰退有关，并指出增长速度可能会更慢的风险。